Quanto o modelo de remunera\u00e7\u00e3o influenciou as a\u00e7\u00f5es que levaram aos R$20 bilh\u00f5es de \u201cinconsist\u00eancias cont\u00e1beis\u201d?<\/p>\n
Muito tem se falado nas \u00faltimas semanas sobre o processo que levou ao pedido de recupera\u00e7\u00e3o judicial da Americanas, incluindo discuss\u00f5es sobre quanto o modelo de remunera\u00e7\u00e3o influenciou as a\u00e7\u00f5es que levaram aos R$20 bilh\u00f5es de \u201cinconsist\u00eancias cont\u00e1beis\u201d.<\/p>\n
O sistema de gest\u00e3o utilizado pelos acionistas de refer\u00eancia da empresa preconiza a meritocracia e a gera\u00e7\u00e3o de valor, f\u00f3rmula que h\u00e1 algum tempo vem sofrendo duras cr\u00edticas por v\u00e1rias raz\u00f5es, dentre as quais se destacariam o foco excessivo em resultados de curto prazo, est\u00edmulo ao individualismo e competi\u00e7\u00e3o interna, press\u00e3o que poderia levar a comportamentos anti\u00e9ticos, entre outros.<\/p>\n
Leia tamb\u00e9m: Sua empresa est\u00e1 pronta para divulgar as faixas salariais?<\/p>\n
Com este pano de fundo, analisamos o Formul\u00e1rio de Refer\u00eancia da empresa (documento entregue \u00e0 CVM, que descreve sua filosofia de remunera\u00e7\u00e3o e que est\u00e1 dispon\u00edvel no site de RI da empresa). Alguns pontos relevantes:<\/p>\n
\u00c9 importante destacar que este descritivo de estrat\u00e9gia de remunera\u00e7\u00e3o se assemelha ao da maioria das demais empresas de capital aberto do mercado e tamb\u00e9m ao de tantas outras empresas de capital fechado que precisam apresentar resultados a seus acionistas. \u00c9 bastante comum empresas pagarem uma remunera\u00e7\u00e3o fixa padr\u00e3o e estabelecerem metas anuais derivadas de um planejamento estrat\u00e9gico, a partir das quais s\u00e3o pagos os b\u00f4nus. Neste modelo, premia-se o sucesso alcan\u00e7ado pelo time, sendo que os acionistas dividem uma parte dos ganhos com os profissionais, dentro de padr\u00f5es de premia\u00e7\u00e3o definidos pelo mercado.<\/p>\n
Em 2021, o custo total de remunera\u00e7\u00e3o da Diretoria Estatut\u00e1ria da Americanas foi de R$35,6 milh\u00f5es, ou 1,5% do EBITDA e 6,5% do Lucro L\u00edquido (depois de anos de lucro l\u00edquido negativo). Ainda em 2021, seus competidores Magalu e Via gastaram com a remunera\u00e7\u00e3o de seus executivos respectivamente R$ 40,7 milh\u00f5es (3,2% do EBITDA e 6,9% do LL) e R$57,1 milh\u00f5es (4,2% do EBITDA, sendo que a empresa apresentou lucro l\u00edquido negativo).<\/p>\n
Assumindo que houvesse regularidades nos n\u00fameros, a Americanas teria um EBITDA em m\u00e9dia 76% superior ao dos competidores, com um pacote de remunera\u00e7\u00e3o 25% menor. Ser\u00e1 mesmo que o problema pode ter sido refor\u00e7ado pelo modelo de remunera\u00e7\u00e3o \u201cagressivo\u201d e que estimularia uma conduta inadequada? N\u00e3o \u00e9 o que dizem os n\u00fameros\u2026 Ou ser\u00e1 que o problema estaria em conceder programas baseados no recebimento de a\u00e7\u00f5es da empresa, que premiariam a performance futura do neg\u00f3cio nas mesmas bases percebidas pelos demais acionistas?<\/p>\n
Mas esta n\u00e3o parece ser uma l\u00f3gica adequada, garantindo o alinhamento entre todos os stakeholders?<\/p>\n
Inclusive, o plano de 2022 foi outorgado a um Fair Value (que identifica a oportunidade de ganho estimada) de R$70 por a\u00e7\u00e3o, sendo que neste momento de Recupera\u00e7\u00e3o Judicial as a\u00e7\u00f5es da empresa lutam para serem negociadas acima de R$1,00, transmitindo todas as mensagens e tendo todas as consequ\u00eancias financeiras esperadas dentro de um plano como este.<\/p>\n
Ser\u00e1 que se a empresa n\u00e3o tivesse uma cultura de alta performance, programas de b\u00f4nus agressivos ou se n\u00e3o fossem outorgados programas baseados em a\u00e7\u00f5es esse malabarismo financeiro ainda teria ocorrido? N\u00e3o saberemos. Mas sabemos que uma constante se manteria inalterada nessa equa\u00e7\u00e3o: os seres humanos sentados nas cadeiras.<\/p>\n
A mesma l\u00f3gica que poderia ser usada para justificar uma manobra cont\u00e1bil para ganhar b\u00f4nus, poderia tamb\u00e9m justificar a manuten\u00e7\u00e3o do emprego num contexto em que n\u00e3o houvesse pagamento de remunera\u00e7\u00e3o vari\u00e1vel. Sempre \u00e9 poss\u00edvel procurar uma desculpa externa para explicar malfeitos.<\/p>\n
Por fim, vale a reflex\u00e3o de que elementos como governan\u00e7a, cultura organizacional e valores corporativos e individuais podem ter mais impacto do que as ferramentas utilizadas para premiar os resultados alcan\u00e7ados. Achar que n\u00e3o haveria o mesmo risco numa empresa com menos foco em resultado seria quase ing\u00eanuo. E trabalhar com a hip\u00f3tese de acabar ou reduzir a relev\u00e2ncia dos planos de remunera\u00e7\u00e3o vari\u00e1vel seria como \u201cmatar o mensageiro\u201d.<\/p>\n
Fernanda Abilel \u00e9 professora na FGV e s\u00f3cia-fundadora da How2Pay, consultoria focada no desenho de estrat\u00e9gias de remunera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Os artigos assinados s\u00e3o de responsabilidade exclusiva dos autores e n\u00e3o refletem, necessariamente, a opini\u00e3o de Forbes Brasil e de seus editores.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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